Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему: «Государственные ценные бумаги»




Скачать 248.03 Kb.
НазваниеКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему: «Государственные ценные бумаги»
страница2/3
Дата публикации30.06.2013
Размер248.03 Kb.
ТипКонтрольная работа
vbibl.ru > Право > Контрольная работа
1   2   3

- казначейскими векселями (на срок 3 и 6 месяцев);

- среднесрочными (5 лет) дисконтными облигациями;

- среднесрочными процентными облигациями (на 2, 3 и 4 года);

- долгосрочными процентными облигациями (на 20 лет).

Японские государственные облигации практически полностью продаются на аукционе, за исключением крупнейшего выпуска - девятилетней облигации. Примерно половина выпуска девятилетней облигации реализуется на аукционе, а остальная часть размещается по цене аукциона через традиционный синдикат.

^ Государственные ценные бумаги Великобритании

1. Ценные бумаги с фиксированным процентом или облигации, выпущенные первоначально британским правительством в форме облигаций казначейства или облигаций Министерства финансов.

2. В настоящее время так называют самые надежные, устойчиво растущие ценные бумаги известных фирм.

Золотообрезные ценные бумаги - Ценные бумаги "с золотым обрезом"

Название золотообрезные ценные бумаги получили благодаря оригинальным сертификатам с золотой каймой. Рынок ценных бумаг Великобритании является самым крупным в Европе. Ценные бумаги в основном именные, но некоторые могут быть на предъявителя.

Государственные ценные бумаги включают в себя казначейские векселя и два вида облигаций: обычные со сроком погашения до 25 лет и индексированные. Банк Англии отвечает за управление выпуском золотообрезных облигаций от имени правительства. Расчеты по таким облигациям проходят через Центральную службу золотообрезных облигаций Банка Англии. Казначейские векселя продаются еженедельно Банком Англии от имени правительства Великобритании. Покупателями казначейских векселей становятся учетные дома, которые выступают посредниками между Банком Англии и финансовым рынком.

Облигации выпускаются на срок: краткосрочные до 5 лет, среднесрочные от 5 до 15 лет, долгосрочные более 15 лет. По обычным облигациям выплачивается фиксированная процентная ставка, большинство из них имеет фиксированную дату погашения. Проценты выплачиваются равными долями два раза в год. Даты выплаты процентов неодинаковы для облигаций и указываются во время выпуска.

В течение срока жизни индексированных облигаций процентные выплаты и сумма, выплачиваемая на дату погашения, корректируются в зависимости от уровня инфляции в Великобритании, которая измеряется индексом розничных цен.

К облигациям на предъявителя прилагаются купоны, которые должны быть предъявлены в Банк Англии для получения процентов. Конвертация в облигации на предъявителя и обратно производится бесплатно.

Облигации с двумя датами дают правительству возможность выбора, при условии уведомления за три месяца, срока погашения облигации по номинальной стоимости в любое время после первой даты. Облигации должны быть погашены до второй даты3.
^ 1.3. Виды государственных ценных бумаг России и их характеристика

В России федеральные ГЦБ выпускают Минфин (правительство) и ЦБ. ГЦБ считаются самыми надежными ценными бумагами. К Государственным ценным бумагам относятся и субфедеральные ценные бумаги, выпускаемые субъектами РФ.

По виду эмитента ГЦБ делятся на ценные бумаги правительства, ценные бумаги Банка России, субфедеральные ценные бумаги (эмитент — субъект РФ), муниципальные ценные бумаги (эмитент — муниципальное образование), ценные бумаги государственных учреждений, ценные бумаги, которым придан статус государственных (например, путем выдачи гарантии правительством).

По форме обращения ГЦБ делятся на:

- рыночные — свободно обращаются на РЦБ;

- нерыночные — не могут перепродаваться, но могут быть возвращены эмитенту через определенный срок.

По срокам обращений (не существует общей классификации): краткосрочные — срок обращения до года; среднесрочные — 1-5 лет; долгосрочные — 5—15 и более лет. По способу получения доходов:

- процентные ценные бумаги — процентная ставка может быть фиксированной, плавающей, ступенчатой;

- дисконтные ценные бумаги — размещаются по цене ниже номинала, погашаются по номиналу, и эта разница (дисконт) образует доход по ценной бумаге;

- индексируемые — индексируются на индекс инфляции;

- выигрышные — доход выплачивается в форме выигрышей;

- комбинированные — доход в виде комбинации способов.

Основные функции ГЦБ:

- получение заемных средств государством;

- регулирование финансовой системы страны, в том числе объема денежной массы в обращении;

- регулирование экономики страны, например, стимулируя выпуски ипотечных ценных бумаг4.

Банк России, отвечающий за кредитно-денежную политику, использовал и использует ГЦБ в качестве инструмента регулирования денежной массы в обращении операции на открытом рынке. Под ними понимаются купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также краткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки (операции репо).

Банк России имеет право в соответствии с законом о ЦБ РФ (Банке России) осуществлять следующие сделки с ценными бумагами:

- покупать и продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке;

- покупать и продавать облигации, эмитированные Банком России, и депозитные сертификаты;

- принимать на хранение и в управление ценные бумаги и другие активы;

- осуществлять операции с финансовыми инструментами, используемыми для управления финансовыми рисками;

- выставлять чеки и векселя в любой валюте. Банк России вправе осуществлять банковские операции и сделки на комиссионной основе, за исключением Случаев, предусмотренных федеральными законами. Предлагая на рынке для покупки ценные государственные бумаги, ЦБ связывает часть денег и уменьшает их предложение на финансовом рынке. И, напротив, выкупая свои ценные бумаги, ЦБ увеличивает денежную массу на рынке. Таким образом, через изменение предложения привлекательных ценных бумаг на рынке ЦБ регулирует денежную массу, предложение Денег и спрос на них5.

Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)

Привлечение средств на финансирование дефицита бюджета через выпуск краткосрочных обязательств - явление для цивилизованной финансовой системы в принципе не новое. С начала девятнадцатого столетия такой опыт накапливается и в России, хотя последние семьдесят лет он остался невостребованным.

Аналог наших ГКО - казначейские обязательства использующиеся в современном мире больше для регулирования денежного обращения, а также курса национальной валюты. Но это - в мире с устоявшейся экономикой, а в России пока и шесть месяцев - долгосрочная перспектива, так что краткосрочные заимствования - наиболее реальный шанс занять у инвестора сколько-нибудь значительную сумму на финансирование самых неотложных нужд.

Первый аукцион по размещения ГКО состоялся 18 мая 1993 года, а теперь по оценкам большинства экспертов на долю ГКО приходится около 90 % оборота всех фондовых бирж.

Одной из самых важных задач, которые призван решать столь мощный рынок государственных долговых обязательств - финансирование дефицита бюджета. Другая , не менее важная задача - регулирование с помощью государственных обязательств размеров денежной массы, находящейся в обращении.

Распределение функций на рынке ГКО выглядит следующим образом:

Минфин РФ, эмитент :

Эмитирует глобальный сертификат на очередной выпуск ГКО

Определяет предельную цену заимствования

Определяет методы рефинансирования и погашения долга

Центральный банк РФ, Генеральный агент Правительства :

Организует аукцион по первичному размещению (организует вторичные торги)

Поддерживает ликвидность рынка

ММВБ, торговая площадка:

Осуществляет торговые, депозитарные операции, регистрацию сделок

Около 100 уполномоченных банков-дилеров, имеющих договорные отношения с ЦБ РФ и ММВБ:

Участвуют в аукционах по первичному размещению

Размещают собственные средства и средства клиентов

Участвуют во вторичных торгах

Вкладывают свободные средства в ГКО

Технология работы рынка ГКО в безбумажном электронном режиме оптимизирует расходы участников рынка и предоставляет в их распоряжение высокодоходную систему денежных расчетов.

У ГКО нет фиксированной ставки дохода : доход по ним образуется в виде разницы между номиналом и ценой, по которой вкладчик купил облигацию. Такой доход носит название дисконтного. В связи с его необычностью для российского рынка есть смысл остановится подробнее на особенностях налогообложения доходов по ГКО.

В соответствии с письмом Госналогслужбы и Минфина РФ от 23.02.93 “ 5-1-04, дисконт по государственным краткосрочным облигациям (разница между ценой реализации и ценой покупки) является видом дохода (процента), полученного по государственным облигациям. Это означает , что в данном случае до 1997 года применялись льготы по налогу, предусмотренному ст.4 Закона РСФСР “О налогообложении доходов банков” и ст.10 Закона Российской Федерации “ О налоге на прибыль предприятий и организаций.” В настоящее время безналоговый режим обращения ГКО на рынке отменен , но так как облигации , выпущенные до принятия поправки об отмене налоговой льготы , еще имеют хождение на рынке , а следовательно доход по ним налогом на прибыль не облагается , то имеет смысл рассмотреть ряд схем , используемых различными предприятиями для улучшения своего финансового положения .

Вот одна из схем неординарной работы с государственными ценными бумагами описанная в журнале “Эксперт” за 1995 год, позволявшая выживать предприятиям типа ГАЗа, с сильным финансовым руководством. Льготы по налогу на прибыль использовались рядом предприятий, обладающих сильным финансовым менеджментом. Суммы затраченные на покупку ГКО, полностью относились на финансовые вложения, а доход, полученный по этим бумагам , вычитался из налогооблагаемой прибыли. Поэтому, чтобы уйти от налога, можно было взять кредит в банке и пустить его на покупку сырья, чтобы соблюсти целевое назначение, а освобожденные из оборота деньги тратились на покупку ГКО. Через месяц кредит отдавался, процент по кредиту списывался на себестоимость, доход от ГКО налогом не облагался, в результате чего предприятия экономили довольно большие суммы денежных средств.

Немаловажным преимуществом ГКО является высокая технологичность их рынка, его приспосабливаемость к изменению “длины” обращения гособязательств , возможность быстро осуществить сделку как по покупке бумаг, так и по продаже. Опыт нескольких лет функционирования рынка ГКО убедительно показал, что гособязательства наиболее ликвидны по сравнению с любыми другими инструментами фондового рынка: на любой из ежедневных торговых сессий можно купить и продать практически любой вид обязательств, находящихся в обращении. Вторичные торги по ГКО проводятся регулярно; раза в неделю, что позволяет инвестору вывести средства из ГКО в любое время.

Используя это преимущество, предприятию куда удобнее хранить свободные денежные средства в ГКО, чем на депозитах банков. Во - первых всегда можно забрать деньги, в отличие от депозита, во - вторых доходность куда выше, тем более если учитывать налоговые льготы по операциям с ГКО. В третьих вложенные средства в ГКО можно использовать в качестве инструмента для производства платежей третьим лицам. В этом случае Ваши платежные поручения будут использованы не позднее, чем через четыре дня. Предприятие имея смежников в разных регионах страны, может не гонять денежные средства с одного банка в другой. а просто отдавать поручения своему банку-агенту на перечисления государственных облигаций со своего счета депо на счет поставщика продукции. Данная мера также может защитить неблагополучные предприятие от постоянных списаний денежных средств с расчетного счета по первоочередным платежам задолженности перед бюджетом.

Облигации федерального займа

Облигации федерального займа являются необходимым элементом финансирования дефицита бюджета, поскольку они позволяют решить проблему рефинансирования коротких выпусков за относительно продолжительный период. Предпосылки для создания в России рынка среднесрочных бумаг появились по мере экономической стабилизации. обозначившейся к лету 1995 года. При разработке концепции эмиссии среднесрочных ( 1 год ) обязательств был использован принцип функционирования рынка Государственных краткосрочных облигаций, в принципе , ОФЗ являются производными бумагами ГКО. Эмитент Минфин РФ устанавливает для каждого отдельного выпуска облигаций по согласованию с Банком России его объем, порядок расчета купонного дохода, определяемого на основе доходности по ГКО , даты размещения, погашения и выплаты купонного дохода , ограничения на владение Величина купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого периода его выплаты и объявляется по первому купону - не позднее, чем за семь дней до даты выплаты дохода по предыдущему купону. Проценты по первому купону исчисляются с даты выпуска до даты его выплаты. Проценты по другим купонам , включая последний, начисляются с даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты выплаты соответствующего купонного дохода ( даты погашения).

Облигации внутреннего валютного займа

Облигации Внутреннего Валютного Займа (ОВВЗ) - государственные валютные ценные бумаги гарантированные Министерством Финансов РФ., выпущенные под долги предприятиям занимавшимся внешнеэкономической деятельностью, расчетные счета которых были заморожены правительством во Внешэкономбанке.

В настоящее время на финансовом рынке обращаются облигации 2,3,4,5,6 и 7 - го траншей (серии) В каждой серии существуют облигации номиналом 1,10 и 100 тысяч долларов США. Министерство Финансов ежегодно 14 мая выплачивает купонный процент в размере 3 процентов годовых от номинала облигаций в валюте. 14 мая 1996 года будут погашены облигации 2-го транша, облигации 3-го транша погашаются 14 мая 1999 года, 4-го транша - 14 мая 2003 года, 5-го транша - 14 мая 2008 года. При погашении облигаций Минфин полностью выплачивает сумму указанную как номинал облигации. Облигации ВВЗ привлекают инвесторов своей высокой валютной доходностью как по выплатам купонных процентов, так и доходностью к погашению. Причем при приближении сроков погашения наблюдается ускоренный рост цен на облигации, что дает дополнительную возможность получения доходов для инвестора.

Инвестирование в облигации ВВЗ связано с дополнительными преимуществами для покупателей этих ценных бумаг. Владельцу облигаций предоставляются налоговые льготы: купонные выплаты по облигациям, а также суммы, получаемые от погашения самих облигаций, не облагаются налогами, облигации носят предъявительский характер и обращаются в физическом виде, предоставляют возможность продавать и покупать облигации как за валюту ,так и за рубли, что позволяет без уплаты комиссии переводить рубли в доллары и наоборот, возможна передача облигаций в доверительное управление банку или компании, работающему с данным инструментом на рынке, что позволит заработать дополнительную прибыль на ОВВЗ. Средняя доходность таких операций составляет 20-30 процентов в валюте. что значительно выше депозитных ставок по валюте в банках.

Облигации государственного сберегательного займа

Невысокие темпы инфляции сформировали объективные причины постоянного снижения доходности по ГКО и ОФЗ. Минфин столкнувшись с необходимостью оптимизации структуры внутреннего долга, был вынужден искать источники “длинных денег”. Так появился новый вид государственных обязательств - годовые облигации сберегательного займа (ОГСЗ). В отличие от ГКО и ОФЗ операции с ОГСЗ предназначались для привлечения свободных средств населения. Для повышения привлекательности ОГСЗ Минфин и ЦБ РФ в публичных выступлениях делали упор на высокую доходность этих бумаг, с доступностью частному инвестору номиналом 100 и 500 тысяч рублей. Данные облигации выпускаются на год, с ежеквартальным погашением процентов. Размер купонного процента облигаций должен соответствовать последней объявленной купонной ставке по облигациям федерального займа и он объявляется на следующий квартал за семь дней до ближайшей выплаты купонного процента. Средняя доходность по операциям с ОГСЗ в течении двух-трех месяцев складывается на уровне 40-70 процентов годовых, что вкупе с определенными налоговыми льготами делает их значительно привлекательнее для юридических лиц оперирующих незначительными денежными суммами. Высокая ликвидность данных бумаг, возможность купить-продать во всех отделениях Сбербанка и ряда других банков-агентов, делают вложения предприятий в ОГСЗ значительно интересней и выгодней вложений в банковские депозиты.
1   2   3

Похожие:

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему: «Государственные ценные бумаги» iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг»
Инструментами рынка ценных бумаг являются ценные бумаги. В странах с рыночной экономикой существует большое число разновидностей...

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему: «Государственные ценные бумаги» iconКонтрольная работа по правоведению на тему: Ценные бумаги как объекты...
Б. Источники правового регулирования вопросов эмиссии и обращения ценных бумаг

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему: «Государственные ценные бумаги» iconКонтрольная работа по предмету: рынок ценных бумаг на тему: структура...
Ведь в последнее время среди людей среднего класса появилось желание вкладывать свой капитал (пусть и небольшой) в ценные бумаги....

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему: «Государственные ценные бумаги» iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг»
Инвестиционные ценные бумаги могут быть долевыми и долговыми. Долевые ценными бумаги представляют собой непосредственную долю держателя...

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему: «Государственные ценные бумаги» iconКонтрольная работа дисциплина: «Рынок ценных бумаг» Тема: «Государственные...
Тема: «Государственные ценные бумаги, их виды в зарубежных странах и в РФ. Доходность и надежность государственных облигаций, их...

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему: «Государственные ценные бумаги» iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему «Внебиржевой...
Особенности развития первичного рынка ценных бумаг в экономически развитых странах мира и Российской Федерации

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему: «Государственные ценные бумаги» iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» На тему: «Понятие и виды ценных бумаг»
Современная структура использования видов ценных бумаг на фондовых рынках стран мира, включая Россию

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему: «Государственные ценные бумаги» icon«Рынок ценных бумаг»
Рынок государственных ценных бумаг – это рынок, на котором продаются и покупаются любые ценные бумаги в соответствии со спросом и...

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему: «Государственные ценные бумаги» iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг»: на тему «Финансовые...
Значимость банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую,...

Контрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему: «Государственные ценные бумаги» iconКонтрольная работа по дисциплине: «Рынок ценных бумаг»
Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. К ним, прежде...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
vbibl.ru
Главная страница