Приказ от 30 октября 2009 г. N 493 об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих




Скачать 309.33 Kb.
НазваниеПриказ от 30 октября 2009 г. N 493 об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих
страница2/3
Дата публикации06.05.2013
Размер309.33 Kb.
ТипДокументы
vbibl.ru > География > Документы
1   2   3

Инвестиционный проект признается соответствующим критерию финансовой эффективности в случае если NPV > 0.

8.7.1.1. Расчет остаточной стоимости активов V .

T

В случае если чистый операционный денежный поток последнего года

прогнозного периода OCF < 0, V определяется как ликвидационная стоимость

T T

активов регионального инвестиционного проекта:
a

V = A x (1 + пи ) , где

T T T
A - прогнозная балансовая стоимость активов регионального

T

инвестиционного проекта в момент времени T;

пи - темп инфляции в период T, соответствующий дефлятору капитальных

T

вложений в прогнозе Министерства экономического развития Российской

Федерации;

a - средний срок жизни активов регионального инвестиционного проекта.

В остальных случаях V определяется по модели Гордона, с учетом

T

коэффициента роста проекта g:
OCF x (1 + g)

T

V = --------------, где

T (WACC - g)

T
g - ожидаемые темпы роста денежного потока в постпрогнозном периоде,

принимаемые равными темпу роста OCF регионального инвестиционного проекта

t

на этапе генерации стабильных денежных потоков.

8.7.2. Применение критерия внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return, IRR) основано на расчете показателя IRR (с учетом использования государственной поддержки), удовлетворяющего следующему уравнению:
FCF V

T t T

NPV (IRR) = 0 <-> FCF + SUM ---------- + ---------- = 0

0 t=1 t T

(1 + IRR) (1 + IRR)
Инвестиционный проект признается соответствующим критерию финансовой эффективности в случае если IRR > WACC.

8.7.3. В каждом периоде
FCF = OCF + ICF + i , где

t t t t
OCF - чистый операционный денежный поток регионального

t

инвестиционного проекта в периоде t,

ICF - чистый инвестиционный денежный поток в периоде t,

t

i - величина выплачиваемых процентов по кредиту в периоде t.

t

Таким образом, оценка эффективности регионального инвестиционного

---------

проекта предполагает для каждого периода t = 1, ..., T оценку операционного

и инвестиционного денежных потоков регионального инвестиционного проекта.

8.7.4. Средневзвешенная стоимость капитала регионального

инвестиционного проекта на начало периода t, WACC , рассчитывается

t

следующим образом:
E D (1 - T ) D

t t t t n - f

WACC = r x ------------ + r x ------------ + r x ------------,

t e D + D + E d D + D + E D + D + E

t f t t f t t f t
где

t

r - средневзвешенная стоимость собственного капитала регионального

e

инвестиционного проекта на начало периода t;

t

r - средневзвешенная стоимость заемных источников капитала

d

регионального инвестиционного проекта на начало периода t;

-

r - требуемая доходность на вложение капитала из средств Фонда.

-

Значение показателя r ежегодно рассчитывается Министерством финансов

Российской Федерации по согласованию с Министерством регионального развития

Российской Федерации;

E - величина собственного капитала, инвестируемого в проект, на начало

t

периода t;

D - величина кредитных средств, инвестируемых в проект, на начало

t

периода t;

D - суммарная величина ассигнований из средств Фонда и средств

f

субъекта Российской Федерации;

T - ставка налога на прибыль.

n
t

N

e t t

SUM (e x E )

t i=1 i i

r = -------------, где

e t

N

e t

SUM E

i=1 i
t

N - число инвесторов - участников регионального инвестиционного

e

проекта на начало периода t, t = 1, ..., T;

t

E - величина собственного капитала i-го инвестора-участника на начало

i

периода t;

t

e - требуемая i-м инвестором-участником доходность на начало периода

i

t.
E D x (1 - T )

t c c n

e = R x ------- + R x -------------, где

i c D + E dc D + E

c c c c
R - требуемая доходность собственного капитала инвестора-участника;

c

R - средневзвешенная стоимость долговых ресурсов инвестора-

dc

участника, за исключением кредитов, инвестируемых в региональный

инвестиционный проект;

E - величина собственного капитала инвестора-участника в периоде t в

c

соответствии с прогнозным балансом;

D - величина долга инвестора-участника в периоде t в соответствии с

c

прогнозным балансом, за исключением кредита, инвестируемого в региональный

инвестиционный проект.

Требуемая доходность собственного капитала инвестора определяется по формуле:
R = R + бета x R + R , где

c f p s
R - безрисковая ставка доходности, равная доходности государственных

f

облигаций Россия-30 на момент t;

R - премия за рыночный риск, принимается R = 7,4%;

p p

бета - коэффициент бета (бета), отражающий чувствительность стоимости

акций инвестора по отношению к портфелю рынка акций в целом. Для

инвесторов, акции которых не торгуются публично на российском фондовом

рынке, могут использоваться коэффициенты бета для акций торгуемых публично

компаний (российских или иностранных) сопоставимой отрасли промышленности;

R - возможные премии за риски, включающие валютный риск и

s

специфический риск.
t

N

d t t

SUM (d x D )

t i=1 i i

r = -------------, где

d t

N

d t

SUM D

i=1 i
t

N - число кредиторов регионального инвестиционного проекта на начало

d

периода t, t = 1, ..., T;

t

D - чистая (за вычетом возврата) сумма долговых обязательств, выданных

i

i-м кредитором на начало периода t;

t

d - требуемая i-м кредитором процентная ставка по долговым

i

обязательствам на начало периода t.

8.7.5. Срок прямого прогнозирования денежных потоков регионального инвестиционного проекта принимается равным 10 годам (далее - прогнозный период). В случае если период реализации проекта длиннее 10-летнего периода, инвестор может выбрать более длительный прогнозный период, приведя обоснование выбора.

8.7.6. Региональный инвестиционный проект признается соответствующим критерию финансовой эффективности в случае, если подтвержденное значение показателя чистой приведенной стоимости регионального инвестиционного проекта, рассчитанного с учетом использования государственной поддержки, положительно и внутренняя норма доходности, рассчитанная с учетом использования государственной поддержки, превышает средневзвешенную стоимость капитала регионального инвестиционного проекта за период (1, ..., T).
T

SUM WACC x (E + D )

----- t=1 t t t

WACC = ---------------------

T T

SUM (E + D )

t=1 t t
8.7.7. Наряду с показателями чистой приведенной стоимости регионального инвестиционного проекта и внутренней нормы доходности также рассчитываются:

~

8.7.7.1. Период окупаемости регионального инвестиционного проекта T.

Расчет данного показателя осуществляется из условия:
~ FCF

~ T t

NPV (T) = 0 <-> FCF + SUM -------------- = 0

0 t=1 t

П (1 + WACC )

i=1 i
~

При этом предполагается, что все инвестиции к моменту T фактически

осуществлены.

8.7.7.2. Удельная финансовая эффективность регионального инвестиционного проекта.
NVP

RFA = ------------------, где

Inv

T t

SUM --------------

t=1 t

П (1 + WACC )

i=1 i
Inv - суммарный объем инвестиций, осуществленных всеми участниками

t

регионального инвестиционного проекта (инвесторами и государством) в

региональный инвестиционный проект в периоде t.

Предельные значения по периоду окупаемости регионального инвестиционного проекта и его удельной финансовой эффективности не устанавливаются, данные показатели носят справочный характер.

8.8. Индекс бюджетной эффективности регионального инвестиционного проекта.

Бюджетная эффективность регионального инвестиционного проекта оценивается через сопоставление объема инвестиций из средств Фонда в региональный инвестиционный проект и всей совокупности дисконтированных налоговых поступлений в бюджеты различных уровней бюджетной системы Российской Федерации, обусловленных реализацией проекта.

8.8.1. В качестве показателя бюджетной эффективности используется

индекс бюджетной эффективности PI :

B
BCF

T t

SUM ------------

t=1 - t

(1 + r)

PI = ----------------, где

B IF

Inv

T t

SUM ------------

t=1 - t

(1 + r)
IF

Inv - объем государственной поддержки за счет средств Фонда в году t;

t

-

r - требуемая доходность на вложение капитала из средств Фонда.

8.8.2. Региональный инвестиционный проект признается соответствующим

критерию бюджетной эффективности, в случае если подтвержденное значение

индекса бюджетной эффективности PI превышает 1. Бюджетный денежный поток

B

BCF , генерируемый региональным инвестиционным проектом в период t,

t

определяется по следующей формуле:
direct indirect

BCF = TCF + TCF + NTR , где

t t t t
direct

TCF - прямой налоговый денежный поток периода t - обусловленные

t

непосредственно реализацией регионального инвестиционного проекта налоговые

поступления в бюджет субъекта Российской Федерации и местные бюджеты в

течение периода t. Оценка данного показателя производится на основе данных

производственной программы регионального инвестиционного проекта,

прогнозной структуры активов бизнеса проекта, инвестиционного и налогового

законодательства, а также действующих на момент расчета нормативов

отчислений налоговых доходов в бюджеты субъектов Российской Федерации и

местные бюджеты;

indirect

TCF - косвенный налоговый денежный поток периода t -

t

обусловленные реализацией регионального инвестиционного проекта налоговые

поступления в бюджет субъекта Российской Федерации и местные бюджеты в

течение периода t от экономических агентов, не являющихся инвесторами или

участниками регионального инвестиционного проекта, рассчитанные на

основании действующего налогового законодательства, а также действующих на

момент расчета нормативов отчислений налоговых доходов в бюджеты субъектов

Российской Федерации и местные бюджеты;

NTR - доходы от использования имущества субъекта Российской Федерации

t

или муниципального имущества, создаваемого в ходе реализации регионального

инвестиционного проекта. Данный показатель рассчитывается как сумма доходов

бюджета субъекта Российской Федерации и местных бюджетов от эксплуатации

создаваемых в рамках регионального инвестиционного проекта объектов

инфраструктуры в периоде t.

8.9. Критерий экономической эффективности регионального инвестиционного проекта.

8.9.1. Экономическая эффективность регионального инвестиционного проекта оценивается по его способности влиять на формирование валового регионального продукта субъекта Российской Федерации и обеспечивать динамику экономического роста.

8.9.2. Оценка экономической эффективности регионального инвестиционного проекта основывается на определении добавленной стоимости (VA), генерируемой региональным инвестиционным проектом.

Добавленная стоимость равна совокупной выручке проекта, которая включает в себя эквиваленты заработной платы, арендной платы, процентов по долговым обязательствам и прибыли.
VA = EBITDA + Sal + Rent, где
EBITDA - прибыль регионального инвестиционного проекта до налогообложения, выплаты процентов по долговым обязательствам, и амортизационных отчислений;

Sal - суммарная заработная плата работников регионального инвестиционного проекта;
1   2   3

Похожие:

Приказ от 30 октября 2009 г. N 493 об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих iconПриказ от 7 июня 2010 г. N 273 об утверждении методики расчета значений...
Постановления Правительства Российской Федерации от 31 декабря 2009 г. N 1225 "О требованиях к региональным и муниципальным программам...

Приказ от 30 октября 2009 г. N 493 об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих iconМетодические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения
Методические рекомендации (далее Рекомендации) содержат описание корректных (непротиворечивых и отражающих правила рационального...

Приказ от 30 октября 2009 г. N 493 об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих iconОпределения показателей эффективности инвестиционных проектов
Определение экономической эффективности инвестиционного проекта является одним из наиболее ответственных этапов прединвестиционных...

Приказ от 30 октября 2009 г. N 493 об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих iconПриказ от 3 июля 2009 г. N 254 об утверждении формы заявки на участие...
Российской Федерации от 1 марта 2008 г n 134 "Об утверждении Правил формирования и использования бюджетных ассигнований Инвестиционного...

Приказ от 30 октября 2009 г. N 493 об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих iconОтчет по практической работе №1 По дисциплине: по бизнеса На тему:...
На тему: Расчет показателей инвестиционных проектов: Чистая приведенная стоимость (npv)

Приказ от 30 октября 2009 г. N 493 об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих iconРегламент сопровождения инвестиционных проектов, реализуемых и (или)...
Калужской области по оказанию информационно-консультационного и организационного содействия субъектам инвестиционной деятельности,...

Приказ от 30 октября 2009 г. N 493 об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих iconЗначение, порядок расчёта показателей отчёта о прибылях и убытках (форма №2) 2
Структура, содержание и техника исчисления расчёта показателей финансового результата 11

Приказ от 30 октября 2009 г. N 493 об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих iconНациональный стандарт российской федерации
Аналитическое определение и интерпретация комфортности теплового режима с использованием расчета показателей pmv и ppd и критериев...

Приказ от 30 октября 2009 г. N 493 об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих iconПриказ Минэкономразвития РФ от 17. 02. 2010 n 61 Об утверждении примерного...
Рф от 17. 02. 2010 n 61 "Об утверждении примерного перечня мероприятий в области энергосбережения и повышения энергетической эффективности,...

Приказ от 30 октября 2009 г. N 493 об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих iconМетодические указания к лабораторным работам по дисциплине «Автоматизация...
Сапр простейшей структуры на основе расчета и анализа критериев эффективности с использованием имитационных моделей

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
vbibl.ru
Главная страница