Современные Инвестиционные Фонды




Скачать 85.83 Kb.
НазваниеСовременные Инвестиционные Фонды
Дата публикации19.03.2013
Размер85.83 Kb.
ТипДокументы
vbibl.ru > Экономика > Документы
Современные Инвестиционные Фонды

Александр Глытенко, портфельный управляющий, директор компании Direct Investment

Products, Inc., Калифорния, США www.di-holding.com; www.iaia.ru.com NFA ID 0379799
После распада Советского Союза, жители бывших советских республик, с одной стороны, оказались более обособлены, а с другой, в гораздо большей степени почувствовали свою принадлежность к единому мировому сообществу. Локализация в рамках отдельных государств привела к своей противоположности в сознании людей, а именно пониманию единого экономического пространства в рамках всего Земного шара.

С наступлением новой эры развития перед жителями стран бывшего советского лагеря остро встали те задачи, которые уже давно привыкли решать граждане Западного мира

Ведь где бы вы ни жили, какие бы цели перед собой не ставили, в тот или иной период вам неизбежно придется столкнуться со следующими задачами:

  1. Приобретение недвижимости.

  2. Получение образования.

  3. Обеспечение страховой защиты

  4. Получение достойной пенсии

  5. Формирование фамильного капитала.

Причем, в зависимости от периода жизни и конкретной ситуации на первый план выходит та или иная из этих задач. Для решения любой из них вы должны быть готовы не только морально, но и главным образом, финансово. Другими словами, вам необходим капитал. Как знает, в настояшее время, каждый школьник, если не рассматривать криминальные источники, то формирование капитала процесс длительный. Именно этой цели, создания, сохранения и приумножения капитала, служат инвестиционные фонды, которые предлагают свои услуги западным инвесторам уже ни один десяток лет. Различные инвестиционные фонды используют различные инструменты и стратегии работы. Достаточно схематично все современные инвестиционные фонды можно подразделить на следущие категории:

  1. Паевые или взаимные инвестиционные фонды (Mutual Funds).

  2. Индексные фонды (Index Funds)

  3. Фонды торгуемые на бирже (Exchange – Traded Funds: ETF).

  4. Хедж фонды (Hedge Funds)

  5. Фонды фондов (Fund of Funds)

  6. Фонды торговых стратегий (CTA Funds)

Первые три группы инвестиционных компаний объединяет то, что они работают главным образом на международном рынке акций (Stock Market). Однако, если корзины паевых фондов создаются на усмотрение управляющих из акций компаний одной или разных отраслей, одной или нескольких стран, с одного или разных континентов и не привязываются ни к одному из мировых индексов, то индексные и торгуемые фонды представляют собой корзины отображающие тот или иной индекс, например S&P 500, описывающий сегрегированное поведение на рынке 500 крупнейших американских компаний.

В отличие от индексных фондов, стоимость акций которых устанавливается один раз в день по окончании торговой сессии, цена акций торгуемых фондов изменяется в процессе торгового дня, поскольку они торгуются аналогично акциям отдельных корпораций, при этом на них могут открываться как длинные, так и короткие позиции. Паевые и индексные фонды ориентированы полностью на растущий рынок, на одну стратегию – стратегию роста. Другими словами, инвесторы полностью зависят от поведения рынка и, если рынок обваливается, то можно потерять практически все свои инвестиции, как это уже происходило и не раз. Достаточно вспомнить обвал американского рынка 2000 года и обвал всех мировых рынков, который начался в мае 2008 года и продолжается до сих пор. Все это, как правило, относится и к торгуемым фондам, но в несколько меньшей степени, поскольку здесь управляющие могут более активно использовать короткие позиции. Хотя, как показывает практика, доход они также имеют исключительно на растущем рынке. Попытки уменьшить рыночные риски за счет диверсификации по активам из разных секторов экономики и географических регионов на современном интегрированном экономическом пространстве практических результатов не дают. Если начинается падение на американском рынке капиталов, то падают все индексы, т.е. как бы вы не формировали ваш портфель, диверсифицируя по разным секторам экономики, это вас не спасет. Более того, диверсификация по разным регионам также не даст ожидаемого эффекта. В современных условиях диверсификация по активам не работает даже в случае коррекции, уже не говоря про обвал рынка капиталов. Это наглядно подтвердилось при падении рынков 2000 и 2008 годов.
^ Падение мировых фондовых рынков

за четыре месяца 2008 года


1

Китай

-68,9%

2

Россия

- 58,5%

3

^ Саудовская Аравия

- 45,7%

4

Турция

- 40,7%

5

Индия

- 40,0%

6

Япония

- 30,1%

7

Мексика

- 30,0%

8

Германия

- 29,7%

9

Канада

- 28,3%

10

США

- 26.5 %


В течение четырёх месяцев с середины мая по середину сентября 2008г. при коррекции 26,5% на рынке США упали фондовые индексы по всем континентам, как видно из таблицы.

Причем, падение произошло в одно и тоже время. В результате упали все инвестиционые Фонды, ориентированные на рынок капиталов независимо от используемой ими

диверсификации.

^ Крупнейшие Паевые Инвестиционные Фонды России
Топ 10 на 08.октября 2008 г.


1

Тройка Диалог - Добрыня Никитич

-65.27 %

2

ЛУКОЙЛ Фонд Первый

-46.61 %

3

Петр Столыпин

-54.77 %

4

Гранат

-32.42 %

5

Альфа-Капитал Акции

-60.86 %

6

Тройка Диалог - Дружина

-52.45 %

7

ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный

-6.39 %

8

Тройка Диалог - Илья Муромец

-9.14 %

9

Райффайзен-Акции

-69.46 %

10

Биржевая площадь-Индекс ММВБ

-66.42 %














Следует подчеркнуть, что одновременно прошла коррекция и на товарном рынке. Например, цены на фьючерсном рынке на золото упали на 20.7%. Таким образом, в современных условиях при коррекции на рынке капиталов даже широкая диверсификация по активам, включающая фьючерсы на товарном рынке не защищает интересы инвесторов, поскольку движение рынков оказывается в фазе, а вовсе не в противофазе, как считают многие экономисты.

В случае выбора паевого, индексного или торгуемого фонда инвестор должен ясно понимать, что его доходы напрямую зависят от поведения рынка. Более того, выбор конкретного фонда менее важен, чем ситуация на рынке. В случае агрессивного роста рынка капиталов, что в настоящее время наблюдается в развивающихся странах, можно ожидать высокую доходность, но и риски также очень велики. В случае коррекции на устоявшихся рынках здесь возможен обвал. Другими словами, инвестор должен быть готов к большой волатильности активов в таких фондах. Данные фонды не стремятся управлять рисками в надежде на то, что время откорректирует любой обвал, поэтому если инвестор планирует забирать свои деньги в определенный момент времени и на этот момент придется коррекция на рынке, инвестор рискует потерять существенную часть дохода за предыдущие годы.

Коррекции рынка это естественный процесс, они были, есть и будут. Проблема в том, что никто не знает когда произойдет очередная коррекция. Предугадывать поведение рынка бессмысленно, нужно научиться выживать и получать доход независимо от поведения рынка, т.е. каким то образом контролировать риски. Управляющие Хедж Фондов стремятся решить эту задачу, включая в портфель позиции противоположной напрвленности для компенсации рисков. Например, если портфель состоит из акций различных компаний, совокупное поведение которых близко к поведению индекса S&P 500, то чтобы скомпенсировать риск длинной позиции, представленной акциями, управляющий открывает короткую фьючерсную позицию на индекс S&P 500. В этом случае, если рынок пойдет вниз, то потеря в стоимости акций, входящих в портфель, будет компенсироваться ростом стоимости корокого фьючерса на индекс. Безусловно, добиться полной компенсации рисков на практике невозможно, но, тем не менее, хеджирование существенно снижает волатильность стоимости активов в портфеле, т.е. риски. Другая сторона медали в том, что хеджирование существенно снижает доходность портфеля. Таким образом, Хедж фонды привлекают инвесторов, которые не готовы к высоким рискам паевых или индексных фондов и согласны на более низкую доходность.

Следущий шаг в инвестиционном мире сделали фонды фондов. Управляющие таких фондов перешли на новый уровень диверсификации, а именно не по инструментам (акции, облигации, товарные и валютные фьючерсы), а по фондам, т.е. портфельные инвестиции передаются в управление другим фондам. Иными словами корзина составляется не из акций, а из фондов. Это позволило повысить доходность, но контроль над рисками практически был утерян.

Наиболее продвинутый вариант по использованию современных стратегий инвестирования представляют собой фонды торговых стратегий. Создание портфеля, состоящего из различных стратегий на принципе антикорреляции, позволило выйти на новый качественный уровень управления инвестициями.

Во-первых, подбор в корзину стратегий с отрицательной корреляцией позволяет на практике снижать волатильность, т.е. риск портфеля, контролировать и удерживать ее в определенном интервале, не снижая при этом доходности портфеля как в случае хеджирования.

Во-вторых, включение в единую корзину как стратегий ориентированных на получение дохода в случае роста стоимости инструментов, так и стратегий нацеленных на прибыль на падении рынка, а также стратегий, генерирущих доход на боковом тренде позволяет не только не снижать, а даже повышать доходность портфеля, не увеличивая совокупной волатильности. Таким образом, улучшать качество управления инвестициями за счет роста коэффициента Шарпа, отношения дохода к риску.

В-третьих, возможность контролировать риск позволяет построить оптимальную по доходности комбинацию стратегий для каждого уровня риска. Кроме того, вероятность достижения данной доходности возрастает, т.е. увеличивается стабильность инвестиционного портфеля.

В-четвертых, появилась реальная возможность создания инвестиционного портфеля, который не зависит от рынка. Инвестору больше не надо беспокоиться куда завтра пойдет рынок и хвататся за сердце, услышав информацию о падении цен на акции или на нефть.

В-пятых, в результате диверсификации портфеля по стратегиям, а не активам, значительно возросла роль управления финансовыми потоками (Money Management). Корзины, состоящие из одних и тех же стратегий, будут давать совершенно разные результаты, как по доходам, так и по рискам, в зависимости от распределения денег по этим стратегиям.

Управление финансовыми потоками имеет теперь не меньшее значение, чем выбор самих стратегий. Другими словами, за счет оптимизации финансовых потоков на одних и тех же стратегиях можно добиться более высокого качества портфеля, т.е. повысить доходность, не увеличивая риски.
Следует особо подчеркнуть, что инвестирование это долгосрочный процесс, поскольку

основная сила всех инвестиционных программ вовсе не деньги, а время. За счет комулятивного эффекта, когда процент начинает работать на процент, стоимость активов возрастает в степенной зависимости от времени. Время в инвестициях сильнее денег.
В современном мире вопрос о том стоит ли вкладывать деньги в инвестиционные фонды, давно решен. Инвестирование - неотъемленная часть жизни любого современного общества. Вопрос стоит только в том, куда и сколько необходимо инвестировать и решается он индивидуально в каждом случае, но это уже тема отдельного разговора.

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

Современные Инвестиционные Фонды iconКурсовая работа по дисциплине: «Основы аудита» на тему: «Аудит инвестиционных фондов»
Различают акционерные и паевые инвестиционные фонды. Паевые инвестиционные фонды бывают открытыми и закрытыми

Современные Инвестиционные Фонды iconДоверительное управление. Паевые инвестиционные фонды
Доверительное управление. Паевые инвестиционные фонды (под общей ред. В. В. Семенихина). Система гарант, 2006

Современные Инвестиционные Фонды iconТематика дипломных работ по специальности «Финансы и кредит»
Паевые инвестиционные фонды в рф: особенности деятельности и перспективы развития

Современные Инвестиционные Фонды iconТолковый словарь по инвестиционным фондам
Взаимные фонды, взимающие комиссионные согласно правилу 12B-1, превышающие 0,25%, обычно классифицируются как фонды с "нагрузкой". ...

Современные Инвестиционные Фонды iconФинансы
Латвии. Показатели в очередной раз оказались неутешительными — в марте инфляция составила уже 16,8%. Чтобы спасти свои накопления...

Современные Инвестиционные Фонды icon«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций»
...

Современные Инвестиционные Фонды icon1. Сущность и критерии малого предпринимательства
Целью настоящей работы является комплексное исследование финансов малого бизнеса в условиях рынка. В мире существуют разные варианты...

Современные Инвестиционные Фонды iconВ зависимости от целей выпуска и обращения ценные бумаги делятся...
Инвестиционные ценные бумаги могут быть долевыми и долговыми. Долевые ценными бумаги представляют собой непосредственную долю держателя...

Современные Инвестиционные Фонды iconОборотные средства
Функциональной роли в процессе производства на оборотные производственные фонды и фонды обращения

Современные Инвестиционные Фонды iconИнвестиции в долговые ценные бумаги
...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
vbibl.ru
Главная страница