«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций»




Название«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций»
страница4/8
Дата публикации19.03.2013
Размер1.08 Mb.
ТипРеферат
vbibl.ru > Экономика > Реферат
1   2   3   4   5   6   7   8
Глава 3. Международный опыт инвестиционной деятельности ТНК

^ 3.1. Международное инвестиционное сотрудничество и место в нем ТНК России
Важной тенденцией мирохозяйственного развития последних десятилетий стали исключительно динамичный рост и крупные масштабы зарубежного инвестирования, причем опережающими темпами растут прямые инвестиции. В 2006 г. прирост мирового ВВП составил 8,6%, мирового экспорта – 12,2%, а прямых зарубежных инвестиций – 38,1%36.

Тенденция опережающего роста прямых инвестиций наглядно прослеживается в долгосрочной ретроспективе. Так, за период с 1914 г. до конца второй мировой войны прямые зарубежные инвестиции увеличились на одну треть. Затем они удвоились за 10 лет, потом снова удвоились за 6-7 лет. За четверть века, начиная с середины 60-х гг. они возросли в 4 раза. В 80-е годы мир вступил с объемом накопленных прямых зарубежных инвестиций равным 450 млрд. долларов. В 1990 году был достигнут рубеж в 1,8 трлн. долларов, то есть их объем вырос почти в 4 раза уже за одно десятилетие. В 2006 году, по данным ЮНКТАД, этот показатель достиг 12 трлн. долларов.

В 2006 г. прямые иностранные инвестиции составили 1307 млрд. долл., почти достигнув рекордного уровня в 1,4 трлн.долл. 2000 г., их доля в общем объеме вложений в основной капитал в мировой экономике в целом превысила 12%, в развивающихся странах - 4%, а в некоторых новых индустриальных странах (НИС) – 2,5%.

Главными субъектами международного движения капитала выступают транснациональные корпорации, при участии и в рамках которых объем прямых накопленных зарубежных инвестиций достиг примерно 84% их общего объема. Не случайно ТНК представляют собой наиболее динамичный сектор мирового хозяйства. Валовой объем производства иностранных филиалов - 4862 млрд. долл. Объем продаж иностранных филиалов составляет 25177 млрд. долларов. Экспорт — 4707 млрд. долл., совокупные активы зарубежных филиалов — 51187 млрд. долл., численность занятых — 72627 тыс. чел.37.

Деятельность глобальных ТНК как экспортеров капитала наглядно показывает направление происходящих сдвигов в отраслевой структуре его вывоза. Если в конце XIX - начале XX века, когда экспорт капитала только набирал силу, он направлялся, главным образом, в первичный сектор - добывающую промышленность и сельское хозяйство, то после второй мировой войны положение изменилось. В 1950-60 годы основной сферой вложений вывозимого капитала стала обрабатывающая промышленность, то есть вторичный сектор. А в 1970-80 годы резко возросла доля вложений иностранного капитала в третичный сектор - сферу услуг в широком смысле, которые растут опережающими темпами. И, наконец, на рубеже веков и тысячелетий набирает силу международное инвестирование, в основном по линии ТНК, в отрасли информационно-компьютерного комплекса - четвертичный сектор, представляющий материальную основу информационного общества.

При этом, хотя подавляющая часть ТНК - около 85% - по-прежнему базируется в странах Запада, все большее их количество появляется в развивающихся государствах, а также в некоторых странах с переходной экономикой.

Россия в международных прямых инвестициях находится примерно на уровне таких государств как Индия, Китай и Мексика. Однако сравнения России с другими государствами с переходной экономикой по масштабам вывоза капитала в форме прямых инвестиций показывают, что Россия не только занимает первое место среди стран Центральной и Восточной Европы, СНГ и Балтии, но и превосходит их всех вместе взятых по данному параметру.

Инвестиционная деятельность крупных российских корпораций разворачивается в самых разных странах. Так, например, в Финляндии действует свыше 1,5 тысяч совместных предприятий с доминирующим российским участием, а совокупный объем прямых российских инвестиций в этой стране уже превысил объем финских прямых иностранных инвестиций в России.

Россия занимает 10-е место среди стран-экспортеров инвестиций в Польшу, а компания "Газпром" находится на 5-м месте среди иностранных фирм - инвесторов в этой стране. Весьма активна инвестиционная деятельность крупных российских корпораций в странах Балтии: так, доля российских инвестиций в накопленных ПИИ в Латвии превышает 7%.

Среди них российская компания "Лукойл" заняла первое место. При этом "Лукойл" безоговорочно лидирует по объему зарубежных активов - свыше 4 млрд. долл. Однако инвестиционная экспансия "Лукойла" вышла далеко за пределы данного региона, она распространена также на страны Каспийского бассейна и Ближнего Востока. Так, инвестиции "Лукойла" в нефтегазовые проекты Казахстана достигли 1,5 млрд. долл. В США "Лукойл" приобрел компанию "Getty Petroleum Marketing", ведущую операции в Колумбии и странах Северной Африки, а также пакет акций греческой нефтяной компании.

15 марта 2007 г. в Афинах подписано межправительственное соглашение Болгарии, Греции и России о строительстве нефтепровода Бургас - Александруполис. Пропускная способность трубопровода 35 млн. тонн с возможностью повышения до 50 млн. тонн, стоимость проекта - 1 млрд. евро. России будет принадлежать 51,7% акций консорциума по управлению трубопроводом.

Крупнейшим российским инвестором за рубежом является "Газпром", который имеет инвестиции примерно в 20 странах. Ресурсы компании направлены, главным образом, на содействие ее экспорту и укреплению позиций в глобальном бизнесе.

Наряду с нефтегазовыми корпорациями активную инвестиционную деятельность за рубежом развернули крупные российские компании других отраслей:

- РАО "ЕЭС России" приобрело 75% акций тбилисской электросети и тбилисской ГРЭС, почти 50% генерирующих мощностей электроэнергетики Армении и намерено продолжать активно инвестировать в электроэнергетику других стран СНГ, а также за его пределы;

- компания "Алроса" в области добычи и обработки алмазов;

- "Норильский никель" в области цветной металлургии, который создал совместное предприятие в Норвегии с бельгийской компанией и вложил 260 млн. долл. в покупку 51% акций американской компании Stillwater mining, единственного в США производителя платины и палладия;

- "Северсталь" в области черной металлургии;

- "Русский алюминий" приобрела крупные заводы по производству глинозема в Гвинее, Румынии, Украине, а в последнее время сфера деятельности через создание СП охватывает также и Аргентину.

Египет создает индустриальную зону для привлечения российских инвестиций. Планируется, что в нее будет привлечено 60-80 российских компаний, а общий объем инвестиций будет не меньше 1 млрд. долл. В промышленной зоне предполагается развивать автопроизводство с участием моделей Волжского автомобильного завода (ВАЗа) и Горьковского автомобильного завода (ГАЗа), изготовление автозапчастей и комплектующих, а также авиастроение и производство насосной техники. В перспективе возможны экспортные поставки произведенной в Египте продукции в другие страны.

Министерством экономического развития и торговли зарегистрировано около 2 тысяч фирм с российским капиталом за рубежом. Эти данные весьма существенным образом расходятся с зарубежной статистикой и данными международных финансовых организаций. По западным оценкам, только в оффшорных зонах таких фирм насчитывалось несколько десятков тысяч.

По данным Росстата РФ, общий объем накопленных за рубежом российских инвестиций на конец 2007 г. составил 14,3 млрд. долл., т. е. примерно в 5 раз ниже современных оценок международных организаций. По мнению экспертов, объем прямых зарубежных инвестиций был бы на порядок больше, если бы российские корпорации полностью раскрыли свои зарубежные активы.

В России внутристрановые ресурсы развития близки к исчерпанию. Осталось достаточно ограниченное число привлекательных для поглощения активов. Это вынуждает российские ТНК к зарубежной экономической экспансии, причем речь идет далеко не только о рынке стран СНГ и стран Центральной и Восточной Европы, но и о компаниях-резидентах наиболее развитых стран мира. Россия уже стала абсолютным лидером на рынке слияний и поглощений в Восточной Европе. Аналитическая группа M&A-Intelligence журнала «Слияния и поглощения» опубликовала исследование об итогах этого рынка в 2006 году. Эксперты насчитали 345 сделок слияний и поглощений с участием российских компаний на сумму 42,3 млрд. долл., 35,4% объема сделок пришлось на трансграничные покупки. Российские инвесторы были более чем вдвое активнее иностранных инвесторов: они купили за рубежом активов на 10,3 млрд. долл., заключив 54 сделки, а иностранцы потратили в России 4,7 млрд. долл. (38 сделок). Объем российского рынка слияний и поглощений пока не превышает 4,5% ВВП. В развитых странах этот показатель находится на уровне 6-7% ВВП, а в развивающихся доходит до 8-10% ВВП.

^ 3.2. Пути использования в России зарубежного опыта в сфере регулирования прямых инвестиций ТНК
Одной из наиболее характерных черт современной мировой экономики, оказывающей все большее влияние и на положение в каждой отдельной стране, является повсеместный рост иностранных инвестиций, во многом связанный с деятельностью транснациональных корпораций и интернационализацией общественного производства.

Для того чтобы получать наибольшие преимущества от иностранных инвестиций, России необходимо учитывать сложившийся зарубежный опыт.

В последние годы США и ведущие государства ЕС прилагают всё больше усилий, чтобы добиться многостороннего соглашения по инвестициям, которое не позволит союзным им странам ограничивать инвестиционную деятельность ТНК и, возможно, портфельных инвесторов. Считается, что противники такой политики пытаются воспротивиться ходу истории, ибо, по мнению либералов, экономика не может развиваться без свободной торговли и инвестиционной деятельности.

Ретроспективный анализ показывает, что эта позиция не столь уж корректна: эталонные для либералов США Великобритания, Франция, Германия, из малых стран - Финляндия, Южная Корея, Тайвань и другие ныне преуспевающие национальные экономики - не использовали политику свободных инвестиций до той поры, пока не перешли определённый рубеж экономического развития.

После 1950-х годов, когда Европа столкнулась с потоками американских, а впоследствии и японских инвестиций, использовалось множество механизмов, чтобы гарантировать, что национальные интересы не будут ущемлены. Фор­мальные механизмы включали валютный контроль и ограничения иностранных инвестиций в важнейших секторах: в первую очередь, это оборона и сфера куль­туры.

На неформальном уровне для контроля иностранных инвестиций исполь­зовались механизмы типа преференций госпредприятиям, запретов на "перехват власти" и "добровольных ограничений" транснациональных корпораций. На­пример, в Великобритании, начиная с 70-х годов прошлого века, было заключено множество частных соглашений, применяемых, в основном, для вытеснения японских и прочих азиатских компаний, связанных с автомобильным производ­ством и гражданской электроникой.

Следует признать, что такие методы ограничения нежелательных иностранных инвестиций требуют сотрудничества между политической и экономической элитами общества в рамках демократических процедур.

В США для того чтобы иностранные инвестиции не привели к потере на­ционального контроля над важнейшими секторами экономики со времён завое­вания независимости до середины XX века, когда страна стала крупнейшей ми­ровой экономической державой, было принято большое количество федераль­ных и местных ограничительных законов, которые концентрировались на секторах: финансы, кораблестроение и добыча натуральных ресурсов38.

С первых дней независимости правительства многих штатов блокировали или запрещали иностранные инвестиции в землю; настроения против владения землей иностранцами только усиливались, подстёгнутые безумием земельных спекуляций на новых территориях в 80-е годы позапрошлого века.

К иностранным инвестициям в горнодобывающую промышленность отно­шение было менее враждебным, но всё же не позитивным. Федеральные законы последней трети XIX века отдавали права на добычу полезных ископаемых лишь гражданам и компаниям США. Однако все эти законы не были эффективны, так как было сложно проверить фактическую принадлежность добывающих компаний и землевладельцев. В результате, например, крупнейшие нефтяные корпорации США по характеру транснациональны.

Другой пример - Ирландия - является хрестоматийным. Только здесь успешная экономика была построена на основе изначально либеральной политики по отношению к иностранным инвестициям. Главными стимулирующими механизмами были:

- режим предоставления капиталовложений, который требовал лишь, чтобы фирмы-получатели были интернационально конкурентоспособными;

- освобождение от налога на прибыль, заработанную от экспортной продажи (отменён в 1991 году); меры по сокращению регионального неравенства; ускоренная амортизация инвестиций в развивающиеся районы; сооружение промышленных зон в бедных областях за счёт правительства.

По мнению автора, исходный либерализм Ирландии объяснялся тем, что в стартовый период там практически не было национального промышленного ка­питала, а безработица была, и, главное, в большом объёме поступали капиталы этнических ирландцев - граждан США. Ограничивать их было нелогично и чревато политическими последствиями.

Весьма либеральный, но с плотным государственным мониторингом режим для иностранного капитала был принят в Республике Корея.

Одновременно были поставлены цели: увеличение инвестиций, рост занятости, улучшение платёжного баланса, ограничение импорта и экспорта филиалов, снятие неэффективности из-за неконкурентной рыночной структуры, обмен технологиями и на этой основе - обновление промышленности. Преду­сматривалось также противодействие влиянию ТНК на формирование политики. В итоге относительно жёсткого государственного регулирования Южная Корея стала экономическим "тигром" с либеральной экономикой.

Примерно та же политика обеспечила экономический успех Республике Китай на Тайване.

Итак, опыт США, Англии, Франции, Финляндии, стран Восточной Азии по­казывает, что на стадии роста до конца прошлого века эти государства вовсе не проводили либеральную политику по отношению к иностранным инвестициям. Мало того, вначале эта политика почти всегда была запретительной для иностранного капитала в отношении земли и природных ресурсов. То есть либерализм как идеология побеждает только тогда, когда страна осознает себя развитой и уверена в конкурентоспособности национальной экономики.

На ранних стадиях трансформации постсоветское государство фактически упустило возможность привести в промышленность значительные иностранные прямые инвестиции. Действующие в России иностранные корпорации предпо­читают пока краткосрочные финансовые вложения и преимущественно в добы­вающие и металлургические отрасли. Не более 1,5% иностранных инвестиций вкладываются в научные и технологические проекты. Помимо этого в настоящий период в Россию поступают:

- средний и мелкий иностранный капитал, привлекаемый высокой рента­бельностью и быстрой окупаемостью отдельных проектов в торговле, строительстве и сфере услуг. Прибыльность перекрывает в глазах таких инвесторов риски, пока ещё присущие инвестиционному климату России;

- инвестиции от представителей российской диаспоры в зарубежных странах, а также оффшорных компаний, вкладывающих в Россию незаконно вывезенный и легализованный за рубежом капитал. Для таких инвесторов риски существенно снижены за счёт знания местной специфики и обширных деловых и статусных контактов.39

Подобные инвестиции не служат насущной потребности технического об­новления экономики за некоторым исключением - например, массовой "мо­бильной" телефонизации населения; но и здесь в основном присутствует так называемый серый капитал. Причина не только в "злокозненности" мирового капитализма. Просто вне отраслей ВПК в России почти отсутствуют бизнес-структуры, способные на коммерческой основе принять иностранные высокие технологии. А для национальных военно-промышленных компаний коммерция на технологическом поприще не главная задача.

Стратегические ограничения иностранного капитала в оборонной промышленности России, вплоть до запретительных мер, вполне логичны из соображений национальной безопасности: государственный сектор российской тяжёлой промышленности требует защиты от недружественного поглощения. Напротив, ожидаемым следствием изоляции будет сохранение общей технической отсталости. По мнению видных военных, и традиционная неготовность российской (советской) армии XIX-XX веков практически к каждой войне - прямое следствие подобной закрытости.

Сейчас методы давления ВПК на все ветви и уровни российской власти весьма разнообразны. Между тем имеется мировой опыт регулирования правил и условий лоббирования интересов в инвестиционной деятельности - в основном, это законодательно закреплённая подотчётность заинтересованных фирм и физических лиц в денежных и материальных ресурсах, затраченных ими на со­провождение инвестиционных проектов и получение государственных ресурсов.

В настоящее время перед Россией стоит сложная задача: привлечь в страну иностранный капитал с учетом его собственных стимулов и одновременно ориентируя его мерами экономического регулирования на достижение национальных целей. Для этого необходимо проведение согласованного комплекса мер в законодательной и административной сфере, направленных на максимально полное раскрытие и использование инвестиционного потенциала экономики и повышения ее привлекательности для иностранных инвесторов. Эти меры можно сгруппировать по определенным направлениям.

Меры, ориентированные на создание привлекательных условий для притока ПИИ, включают в себя 3 основные группы:

• базовые меры по созданию благоприятного инвестиционного климата;

• правовые и административные основы деятельности иностранных инвесторов;

• специфические стимулы для ПИИ.40

В отличие от большинства стран Центральной и Восточной Европы, Россия не смогла пока решить задачу создания благоприятного инвестиционного климата, предусматривающего формирований стабильных политических и макроэкономических условий, защиты прав собственности. Однако улучшение инвестиционного климата само по себе не способно обеспечить резкое увеличение объемов иностранных инвестиций. Как показывает опыт стран с развивающейся и переходной экономикой, улучшение инвестиционного климата является необходимым, но не достаточным условием притока ПИИ. Решение этой задачи требует реализации мероприятий по созданию правовых основ деятельности иностранных инвесторов и специфических стимулов для ПИИ, направленных на повышение инвестиционной привлекательности России для иностранных инвесторов и привлечения их внимания к перспективным инвестиционным проектам на территории страны.

Эффективность формирования правовых основ деятельности иностранных инвесторов решающим образом зависит от того, в какой степени стране удалось реализовать базовые меры по созданию благоприятного инвестиционного климата. Вследствие этого один и тот же набор законодательных механизмов и гарантий может по-разному влиять на инвестиционную привлекательность стран, различающихся по уровню стабильности инвестиционного климата и его соответствия интересам иностранных инвесторов. Страны с развивающейся и переходной экономикой в большинстве случаев предоставляют иностранным инвесторам дополнительные гарантии хозяйственной деятельности, нередко выступающие в качестве важных поощрительных изъятий из национального режима.

Для коренного изменения сложившейся в России ситуации и интенсификации притока ПИИ необходимо пересмотреть политику в области иностранных инвестиций. Кардинальные сдвиги в политике привлечения ПИИ предполагают использование принятых в мире принципов в отношении иностранных инвестиций, пересмотр приоритетов в отношении сфер приложения инвестиций. Россия не имеет возможности осуществлять стимулирование ПИИ в значительных масштабах. Ограниченность средств требует четкого решения таких вопросов, как методы стимулирования, конечные цели финансирования средств, приоритетные области привлечения ПИИ, кому, на каких условиях и кем могут предоставляться льготы.

Режим в отношении ПИИ в России должен характеризоваться высокой транспарентностью. Принцип транспарентности означает, что правовые нормы, регулирующие деятельность иностранных инвесторов, должны быть открытыми и не допускать неоднозначной интерпретации, а процедуры пересмотра этих норм должны быть гласными и проходить в условиях, обеспечивающих для заинтересованных сторон (включая иностранные компании) возможность высказать свою позицию по обсуждаемым вопросам.

Политика по отношению к ПИИ должна включать следующие обязательные характеристики:

• четкая последовательная стратегия, отражающая серьезность и долговременность намерений государства в привлечении ПИИ, вызывающая доверие инвесторов;

• согласованность основных положений политики привлечения ПИИ во всех ветвях власти на региональном и федеральном уровне, а также в предпринимательских кругах;

• соответствие деклараций и реальных действий, отсутствие конъюнктурных политических изменений, ясность конкретной программы действий органов власти федерального и регионального уровня, обеспечивающих улучшение инвестиционного климата в России в целом и субъектах РФ.

Приоритеты политики привлечения ПИИ в России должны быть сосредоточены на нескольких аспектах:

поощрение отдельных, важных для экономики РФ видов деятельности, включая экспорт конкурентоспособной продукции и импорт новых технологий;

отраслевые приоритеты: привлечение ПИИ (1) в высокотехнологичные отрасли (информационные технологии, аэрокосмическая и атомная промышленность); (2) отрасли, имеющие характер «узких мест» в экономике; (3) отрасли, обусловливающие развитие экспорта - машино- и станкостроение для лесной, нефтяной, газовой промышленности, энергетики, металлургии.

приоритеты в отношении компаний: в настоящее время нецелесообразно отказываться от стимулирования инвестиций крупных компаний (хотя в более отдаленной перспективе это нужно делать), но в то же время следует обратить внимание на привлечение инвестиций мелких и средних иностранных компаний, которые в гораздо большей степени нуждаются в совершенствовании общей законодательной базы стимулирования ПИИ и предоставлении гарантий стабильности условий инвестиционной деятельности на федеральном уровне;

приоритеты регионального развития: вместо практики создания искусственно благоприятных условий инвестиционной деятельности в отдельных субъектах РФ путем предоставления им статуса свободных экономических зон необходимо использовать новую стратегию, направленную на использование ресурсного потенциала регионов с учетом развития инфраструктуры и административных институтов, необходимых для целевого привлечения перспективных инвесторов;

страновые приоритеты: активизация процесса привлечения ПИИ в экономику России требует диверсификации страновых источников притока инвестиций как за счет экономически развитых стран, так и стран с динамично развивающимися рынками.

В соответствии с международной практикой, важным средством реализации приоритетов может стать создание специфических стимулов для прямых инвестиций. В ближайшей перспективе стоит задача четкого определения возможных изъятий из национального режима хозяйственной деятельности. При этом, как и другим странам с переходной экономикой, России придется в большей степени опираться на фискальные (налоговые и таможенные льготы), нежели на финансовые льготы. Расширение круга льгот может происходить только в рамках соблюдения принципа режима наибольшего благоприятствования (РНБ), то есть использование индивидуальных льгот для инвесторов из отдельных стран категорически исключено. Дискуссия о допустимости льгот для иностранных инвесторов после десяти лет ожидания инвестиционного бума вообще основана на возможности очень быстрого формирования благоприятного инвестиционного климата. Международная практика показывает, что создание такого климата и приток инвестиций тесно взаимосвязаны. В этом контексте прямой задачей Правительства остается определить, что является более важным и существенным: получение налогов от доходов на сравнительно небольшие по объемам инвестиции, лишенные всяких льгот; или предоставление льгот, способных наряду с другими мерами дать эффект в виде достаточно быстрого и значительного притока ПИИ и, соответственно, роста налоговых поступлений в будущем.

Льготы должны предоставляться исключительно транспарентно, на основе закона, а не на индивидуальной основе, правительственными решениями, что открывает дорогу лоббизму. Получившая распространение в России практика предоставления льгот создает также возможности для коррупции, неравные условия для разных иностранных инвесторов. В законе должны быть четко прописаны сроки, размер и условия предоставления льгот. Целесообразно, чтобы льготы предоставлялись на заранее определенный срок (для развития указанных выше приоритетных направлений потребуется не менее 5 лет) и не менялись в течение этого времени.

Политика в отношении ПИИ должна быть сфокусирована на ликвидации формальных ограничений и административных барьеров на пути иностранного капитала, на использовании системы гарантий, ориентированных на специфику иностранного инвестирования и призванных компенсировать негативные последствия сложившегося инвестиционного климата.

И все же главным, как считает автор, является последовательное и неуклонное приближение переходной российской системы управления компаниями и их инвестициями с присущими ей изъянами к нормальной рыночной модели корпоративного управления, успешно функционирующей в рамках высококлассных ТНК. Для достижения этого необходимы введение эффективной процедуры банкротства, обеспечение финансовой прозрачности отчетности на всех уровнях управления, надежная защита интересов и прав миноритарных акционеров, а также решительная борьба с экономической и иной преступностью, коррупцией, отмыванием грязных денег и нелегальным вывозом их за рубеж. В целом, для решения задачи укрепления инвестиционной базы экономического роста, в том числе путем привлечения инвестиций передовых ТНК, требуются дополнительные усилия со стороны российского государства и бизнес-сообщества.
1   2   3   4   5   6   7   8

Похожие:

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconКонтрольная работа по дисциплине: Мировая экономика
Вариант №18: «Роль транснациональных корпораций (тнк) в мировом инвестиционном процессе»

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconИнвестиции в долговые ценные бумаги
...

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» icon" Исследование рынка всегда важно для его понимания, но к сожалению,...
Вторая. Современные стратегии маркетинга(высокие технологии) с использованием брэндов

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconOtaniemi Marketing Ltd
Мические институты мирового уровня и более 800 компаний, от начинающих до транснациональных корпораций (таких как nokia). Otaniemi...

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconРасшифровка акронима "амфэтис" следующая: "Аксио-Морфный Фрактализатор-Энджин...
России в качестве северной части широкого "материкового моста", соединяющего Атлантику и Тихий океан. Южная же часть превратилась...

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг»
Охватывает только новые выпуски ценных бумаг, в основном облигации торгово-промышленных корпораций. Действуют многочисленные посредники...

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconСовременные Инвестиционные Фонды
Локализация в рамках отдельных государств привела к своей противоположности в сознании людей, а именно пониманию единого экономического...

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconВ зависимости от целей выпуска и обращения ценные бумаги делятся...
Инвестиционные ценные бумаги могут быть долевыми и долговыми. Долевые ценными бумаги представляют собой непосредственную долю держателя...

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconМоей работы – веб-блоги и корпоративные коммуникации – является крайне...
К сожалению, в последнем случае можно отметить лишь запретительно-карательные меры, как те, что были наложены в Китае на поиск по...

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconНедвижимости
Капитального строительства (здания, строения и сооружения), инвестиционные проекты в области строительства (разработка стратегии...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
vbibl.ru
Главная страница