«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций»




Название«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций»
страница3/8
Дата публикации19.03.2013
Размер1.08 Mb.
ТипРеферат
vbibl.ru > Экономика > Реферат
1   2   3   4   5   6   7   8
егулирование посредством оффшорных компаний. Управление ресурсами ТНК на международном уровне заключается в поиске возможностей оптимальной организации международных операций в рамках действующей системы ограничений. Формируются специальные «каналы» для международных переводов капиталов и доходов от них. Свободные ресурсы концентрируются на счетах компаний и банков в максимально благоприятных с налоговой точки зрения и политически стабильных юрисдикциях.

Оффшорная компания представляет собой один из наиболее распространенных корпоративных инструментов, обеспечивающих управление зарубежными операциями по осуществлению ПИИ. Крупные и средние ТНК имеют десятки и сотни оффшорных фирм. Оффшорная компания не имеет права вести какой-либо бизнес в своей оффшорной юрисдикции. Управление компанией, ее директора и реальный офис должны находиться за ее пределами. Использование оффшоров с финансовой точки зрения вызвано ускорением финансовых потоков и обеспечением их надежности, необходимостью уберечься от произвола фискальных органов. Оффшорная компания часто играет роль посредника между дочерней компанией ТНК и продавцом (покупателем), с которым ведется международный бизнес.

Можно выделить ряд особенностей оффшорных фирм:

• отсутствует необходимость оформления отчета о финансовых результатах (поскольку оффшорные фирмы не подают налоговых деклараций и обычно не нуждаются в расчете себестоимости продукции);

• оффшорная фирма имеет возможность передавать свои ресурсы в виде кредитов;

• в операциях оффшорных фирм велик удельный вес внутрифирменных сделок; их целесообразно выделять отдельной строкой.

Роль финансовых компаний, холдингов и страховых фирм в управлении финансовыми потоками. При организации зарубежных фирм и филиалов во многих случаях бывает целесообразно соединить в одном звене роль собственника и субъекта контроля компании, находящейся в льготной налоговой юрисдикции. Иными словами, материнская компания осуществляет владение дочерними фирмами и крупными долями не непосредственно, а через промежуточную компанию. Она играет роль вспомогательного центра прибыли материнской фирмы, центра управления зарубежными активами. Такие компании определяются в мировой практике как оперативно-холдинговые. В льготных «холдинговых» юрисдикциях холдингам предоставляются следующие основные виды льгот:

• снижение налога «у источника»;

• освобождение от налогов на прибыль доходов в виде дивидендов;

• освобождение налога на доходы от переоценки активов;

• снижение налога на собственный капитал.

Эти привилегии неодинаковы и встречаются в различных комбинациях. Между материнской фирмой и холдингом часто встречается еще одно звено - оффшорная компания. В результате владение холдингом становится конфиденциальным, а дивиденды, «переправленные» через него, выводятся из-под налога на прибыль.

Условия создания и развития холдингов в различных юрисдикциях неодинаковы. Каждая из них имеет свою специфику, благоприятствующую проведению операций конкретных типов. Например, если сравнить деятельность холдинговой компании в Люксембурге и на Кипре, то можно выделить то, что люксембургский оффшорный холдинг освобождается от любых налогов на прибыль, а кипрская оффшорная компания платит налог по ставке 4,25%. Однако люксембургский холдинг имеет право проводить только определенные виды операций и, прежде всего, владение «портфельными» пакетами акций, что делает его удобной формой для деятельности на европейских рынках ценных бумаг с целью осуществления ПИИ.

Кроме того, люксембургские оффшорные холдинги исключены из сферы действия соглашений об устранении двойного налогообложения. Кипрская же оффшорная компания имеет свои преимущества. Здесь отсутствуют ограничения на характер операций. В частности, отсутствует налог на доходы от распоряжения недвижимостью и другими активами. Это делает его удобным инструментом для проведения операций с капиталоемкими активами. Кроме того, Кипр имеет соглашение об устранении двойного налогообложения со многими странами. Действие большинства из них распространяется на оффшорные компании.

После вступления в силу (с 1 января 1992 г.) директив Европейского союза (ЕС) 90/436/ЕС и 90/435/ЕС были установлены единые правила налогообложения для всех стран Евросоюза. Так, были установлены унифицированные правила налогообложения материнской фирмы и ее дочерних компаний, находящихся на территории ЕС. Смысл новых директив заключается в том, что дивиденды, поступившие в адрес материнской компании, освобождаются от налогов у «источника» и исключаются из ее налогооблагаемой базы. Данная директива распространяется на дивиденды дочерней фирмы в том случае, если материнская компания владеет минимум 25% акций. Данные нормы налогообложения были введены для улучшения условий функционирования европейских ТНК. Например, если центр управления и контроля нидерландской компанией находится на Мальте (схема Нидерланды-Мальта - одна из самых распространенных), такая компания не может пользоваться льготами, вытекающими из директивы.

Холдинговые схемы с участием европейских компаний стали более эффективны. В соответствии со многими европейскими налоговыми соглашениями минимальная планка налога «у источника» сокращается до нуля. Например, в соответствии с налоговыми соглашениями Великобритании с Бельгией, Нидерландами, Францией, Италией и Люксембургом налог «у источника» составляет 5%. Новые директивы эти потери вообще устранили. К числу последствий от нововведений относится то, что по своему налоговому статусу дочерняя фирма в ЕС приблизилась к положению филиала. С налоговой точки зрения они стали практически эквивалентны (ранее выбор между ними требовал особого обоснования). В результате перевод капиталов в форме дивидендов стал более перспективен в отличие от перевода доходов от продаж активов. Также при планировании инвестиционного проекта разработчики должны рассмотреть оба проекта: реализацию доходов путем последующей продажи активов (доход обычно включается в налогооблагаемую прибыль) и перевод прибылей в форме дивидендов (его условия улучшились благодаря директиве). Ранее приоритет отдавался, как правило, первому варианту.

Финансовые компании, в отличие от холдингов, оперирующих инвестиционными капиталами, используются для перевода финансовых ресурсов в виде кредитов и процентов по ним.

Обобщенно деятельность финансовых компаний можно описать следующим образом. Финансовая компания получает заемные средства от материнской компании и выдает кредит независимым лицам или другой дочерней фирме материнского холдинга. Использование посреднических фирм позволяет значительно снижать налоговые потери, связанные с переводом кредитных ресурсов из одной страны в другую. Финансовые компании создаются в юрисдикциях, представляющих специальные налоговые льготы. Наиболее благоприятная юрисдикция для размещения финансовой компании должна отвечать следующим требованиям:

• предоставление финансовым компаниям официального права проведения кредитных операций;

• наличие широкой сети налоговых соглашений, снижение налога «у источника» на банковский процент (как правило, до 0);

• льготные принципы налогообложения кредитной «маржи» - разницы процентов по полученным и выданным кредитам;

В настоящее время многие оффшорные юрисдикции регистрируют на своей территории страховые фирмы. «Перестраховочную» фирму можно зарегистрировать практически повсеместно. При планировании крупномасштабных и систематических операций рекомендуется рассмотреть традиционные «страховые» юрисдикции. Среди них можно выделить Ирландию, Кипр, Багамы, Гернси и Джерси (Нормандские острова). Юрисдикция Терке и Кайкос (Карибское море) представляет уникальные возможности для создания страховых фирм широкого профиля. Оффшорный режим здесь сочетается с возможностями ведения страховых операций различного типа. Лицензия предоставляется на основании специального бизнес-плана. Вполне возможно создание оффшорных предприятий по имущественному страхованию и страхованию транспортных рисков.33

Использование оффшорных банков в регулировании финансовых потоков ТНК. Оффшорный банк - это своеобразный финансовый институт, обеспечивающий проведение банковских операций в благоприятных налоговых условиях. Он функционирует на «оффшорной» основе, что означает, что он вправе оказывать какие-либо услуги только для нерезидентов данной оффшорной юрисдикции. Оффшорные банки используются для деятельности в стране местонахождения его владельцев, в третьих странах и для международных операций, не имеющих определенной географической локализации.

Оффшорный банк часто выступает в качестве зарубежного расчетного и платежного центра холдинга или финансово-промышленной группы. В нем могут находиться текущие счета и депозиты компаний группы. Обслуживание через оффшорный банк позволяет избегать обращения к иностранным банкам. В результате значительная доля расходов на банковские услуги остается в распоряжении группы. Значительное снижение расходов на управление оффшорным банком достигается за счет услуг секретарской компании.

Оффшорные банки исключены из сферы действия международной сети налоговых соглашений об устранении двойного налогообложения. В связи с этим перспективны варианты, связанные с использованием их в комбинации с финансовыми компаниями, размещенными в благоприятных налоговых юрисдикциях. Так, процентные доходы нидерландской финансовой компании освобождаются от налогов на прибыль. В то же время страна располагает большим числом налоговых соглашений, включая и соглашение с Россией.

В последние годы в регулировании ПИИ и финансовых потоков ТНК наметился важный сдвиг, имеющий первостепенное значение для России: наблюдается опережающий рост их затрат на НИОКР, проводимых в рамках их дочерних фирм за рубежом, по сравнению с аналогичными инвестициями в странах базирования. ТНК прежде традиционно занимались НИОКР в основном как раз в странах базирования материнской компании (холдинга). При этом впервые ТНК выносят за границы развитых стран такие НИОКР, которые выходят за рамки адаптации к требованиям местных рынков, являющихся объектом их внешней экспансии. В некоторых развивающихся странах, переходных экономиках Юго-Восточной Европы и Содружества независимых государств (СНГ) ТНК все чаще ориентируют свои НИОКР на глобальные рынки, интегрируя их в ключевые направления своей инновационной деятельности.

Так, с 1993 г., когда ТНК "Моторола" создала первую иностранную лабораторию для НИОКР в Китае, число зарубежных подразделений, занимающихся НИОКР в этой стране, увеличилось примерно до 700. В Индии в НИОКР, которые "Дженерал электрик" ведет в таких областях, как авиационные двигатели, потребительские товары длительного пользования и медицинское оборудование, занято 2,4 тыс. сотрудников. Такие фармацевтические компании, как "Астра-Зенека", "Эли Лилли", ТлаксоСмитКлайн", "Новартис", "Пфайзер" и "Санофи-Авентис", проводят клинические исследования в Индии. Доля Юго-Восточной и Южной Азии в глобальной деятельности по разработке полупроводников практически с нуля в середине 90-х гг. XX века возросла почти до 30% в 2002 г. Компания "СТМайкроэлектроникс" разрабатывает некоторые из своих полупроводников в Рабате (Марокко). Бразильский филиал "Дженерал моторс" конкурирует с другими подразделениями этой компании в Соединенных Штатах, Европе и Азии за право проектировать и строить новые автомобили и заниматься другими направлениями инновационной деятельности этой глобальной компании.34

Число подобных примеров, характеризующих указанный сдвиг, обнаруживает тенденцию к росту. Более того, еще проведенный ЮНКТАД и консалтинговой компанией "Ролан Бергер" в 2004 г. опрос крупнейших европейских ТНК показал, что все виды услуг, включая НИОКР, сегодня являются кандидатами для оффшоринга. Указанную тенденцию можно считать несколько неожиданной потому, что НИОКР представляют собой такую форму услуг, которая требует высокой квалификации, знаний и поддержки. Эти потребности традиционно могли удовлетворяться лишь в развитых странах с их мощной национальной инновационной системой. Кроме того, НИОКР считаются наименее «дробимым» видом хозяйственной деятельности, поскольку в ходе НИОКР создаются имеющие стратегическую ценность для компаний знания и поскольку для их проведения часто требуется тесный обмен информацией (во многом негласный) между потребителями и производителями в рамках местных территориально-производственных комплексов.

На сегодняшний день в отмеченном выше процессе интернационализации НИОКР участвует лишь небольшое число развивающихся стран и государств с переходной экономикой. В то же время тот факт, что некоторые из них сегодня считаются привлекательными для проведения высокосложных НИОКР, свидетельствует о том, что страны могут создать потенциал, необходимый для подключения к глобальным системам НИОКР ТНК. С точки зрения принимающих стран интернационализация НИОКР открывает возможности не только для передачи технологий, созданных в других странах, но и для их разработки. Это может позволить некоторым принимающим странам укрепить свой технологический и инновационный потенциал. В то же время это может усилить отставание тех, кто не смог влиться в глобальную инновационную систему.

Ускорение глобализации финансового сектора и интеграция мировых финансовых рынков привели к возникновению огромных транснациональных финансовых конгломератов, представляющих собой, по сути, сложное сообщество структур как результат длительного процесса эволюции, каждый период которой порождал какой-то свой специфический способ организации ТНК. Это и сырьевые ТНК «первого поколения» и горизонтальные картельные структуры, далее с наступлением «эпохи концессий» на смену «эпохи колоний» пришло время вертикально-интегрированных структур, большого числа конгломератных слияний, а потом их же деконцентрации. Современный этап характеризуется становлением принципиально новых «глобальных компаний» и перестройкой старых ТНК, формированием узкоспециализированных ТНК в традиционных отраслях, созданием новых компаний на базе национальных финансово-промышленных групп35; характеризуется усиливающейся зарубежной экспансией ТНК и контролем над финансовыми потоками посредством новых методов - оффшорных фирм и банков, холдингов и страховых фирм и тд. И если раньше ТНК рассматривались лишь как инструмент извлечения выгоды из различия в процентных ставках, то сегодня в осуществлении ТНК глобальной международной деятельности, и, в частности, инвестиционной, что имеет для нас наибольший интерес, ими движут необъяснимые ранее, а потому и скрытые рычаги, новые мотивы, модифицированные в условиях современной экономики; и для того чтобы адекватно оценивать и прогнозировать их поведение, необходимо стараться мыслить на языке ТНК.

1   2   3   4   5   6   7   8

Похожие:

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconКонтрольная работа по дисциплине: Мировая экономика
Вариант №18: «Роль транснациональных корпораций (тнк) в мировом инвестиционном процессе»

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconИнвестиции в долговые ценные бумаги
...

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» icon" Исследование рынка всегда важно для его понимания, но к сожалению,...
Вторая. Современные стратегии маркетинга(высокие технологии) с использованием брэндов

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconOtaniemi Marketing Ltd
Мические институты мирового уровня и более 800 компаний, от начинающих до транснациональных корпораций (таких как nokia). Otaniemi...

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconРасшифровка акронима "амфэтис" следующая: "Аксио-Морфный Фрактализатор-Энджин...
России в качестве северной части широкого "материкового моста", соединяющего Атлантику и Тихий океан. Южная же часть превратилась...

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг»
Охватывает только новые выпуски ценных бумаг, в основном облигации торгово-промышленных корпораций. Действуют многочисленные посредники...

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconСовременные Инвестиционные Фонды
Локализация в рамках отдельных государств привела к своей противоположности в сознании людей, а именно пониманию единого экономического...

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconВ зависимости от целей выпуска и обращения ценные бумаги делятся...
Инвестиционные ценные бумаги могут быть долевыми и долговыми. Долевые ценными бумаги представляют собой непосредственную долю держателя...

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconМоей работы – веб-блоги и корпоративные коммуникации – является крайне...
К сожалению, в последнем случае можно отметить лишь запретительно-карательные меры, как те, что были наложены в Китае на поиск по...

«Современные инвестиционные стратегии транснациональных корпораций» iconНедвижимости
Капитального строительства (здания, строения и сооружения), инвестиционные проекты в области строительства (разработка стратегии...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
vbibl.ru
Главная страница