4. Учет инфляции в инвестиционном проектировании




Скачать 199.32 Kb.
Название4. Учет инфляции в инвестиционном проектировании
страница1/5
Дата публикации15.03.2013
Размер199.32 Kb.
ТипДокументы
vbibl.ru > Банк > Документы
  1   2   3   4   5

Мамаева З.М. Инвестиционное проектирование

4. Учет инфляции в инвестиционном проектировании




Одним из важнейших показателей, влияющих на анализ проектов, является инфляция. Влияние инфляции на показатели финансовой эффективности можно рассматривать в двух аспектах:

- влияние на показатели проекта в натуральном выражении:

следует учитывать тот факт, что инфляция ведет не только к переоценке финансовых результатов проекта, но и к изменению плана реализации проекта.

- влияние на показатели проекта в денежном выражении.

Поскольку наличие инфляционных процессов в любой экономической системе является скорее правилом, чем исключением, возникает вопрос: на какие цифры следует ориентироваться при прогнозировании развития инвестиционного проекта - номинальные или реальные?

С одной стороны, расчеты, выполненные в денежных единицах с постоянной покупательной способностью, то есть, в постоянных ценах, обеспечивают сопоставимость разделенных во времени показателей. С другой стороны, потоки денежных средств, более соответствующие действительности, могут быть определены только при использовании в расчетах действующих или текущих цен.

Рассмотрим круг затронутых проблем более подробно.

^

4.1. Расчет в постоянных ценах


Главная задача оценки состоит в информационном обеспечении принятия адекватного решения о целесообразности осуществления инвестиционного проекта. С этой точки зрения расчеты в постоянных ценах имеют неоспоримое преимущество перед расчетами в текущих ценах. Заключается оно в том, что на этапе прединвестиционных исследований имеется возможность взвесить и оценить планируемые результаты осуществления проекта, не выходя за рамки существующего на момент принятия решения масштаба цен. Можно сказать, что, именно вследствие этого преимущества, расчеты в денежных единицах с постоянной покупательной способностью (на Западе для этого используется специальный термин - "постоянные доллары") значительно чаще практикуются при проведении прединвестиционных- исследований.

Второй аспект, способствующий широкому применению метода расчета в постоянных ценах - это простота подготовки требующейся информации. Использование денежных единиц с постоянной покупательной способностью позволяет легче рассчитать и проследить реальную динамику таких важных показателей, как объемы продаж, цены реализации, себестоимость продукции, рентабельность и т.д.

Если вся исходная информация для оценки проекта была подготовлена в едином масштабе цен (без учета инфляции), то и все результаты расчетов, включая величину внутренней нормы прибыли, также будут получены в реальном измерении.

В то же время, внутренняя норма прибыли, будучи одной из форм оценки стоимости капитала, должна сопоставляться, в частности, с действующими ставками ссудного процента. Однако практически все объявленные банковские ставки являются номинальными, то есть, включают в качестве одной из составляющих темп инфляции. Для сравнения с расчетным значением IRR и, разумеется, для использования в самих расчетах, процентные ставки должны быть очищены от инфляции и пересчитаны в реальные. Сделать это можно, только определив размер инфляционной компоненты.

Пересчет банковских ставок осуществляется по формуле Фишера:

Как известно, широко используемая в практике банковского дела годовая процентная ставка не всегда отражает истинную стоимость кредитных ресурсов. Происходит это по причине того, что проценты, как правило, начисляются и выплачиваются не единократно по завершении года, а несколько раз в год

Указанное обстоятельство ведет к тому, что кредитные ресурсы, с учетом изымаемых процентов, приносят доход, в действительности превышающий объявленную ставку.

Из этого вытекает необходимость пересчета банковской ставки в эффективную:

Используя приведенные формулы, можно перевести все номинальные ставки в реальные и наоборот, но для этого все равно необходимо задаться темпом инфляции. От того, насколько точно можно сделать такой прогноз на весь срок жизни проекта, будет зависеть корректность выполненных расчетов и, следовательно, качество оценки.

Еще одно допущение, которое обычно делается при использовании в расчетах постоянных цен, состоит в том, что сложившиеся на момент сбора и подготовки исходной информации ценовые соотношения не изменятся в течение всего срока жизни проекта. На самом деле это означает не что иное, как предположение об одинаковых темпах роста всех элементов исходных данных.

Если эксперт обладает достоверной информацией, позволяющей ему прогнозировать относительно более быстрый или замедленный рост цен на тот или иной компонент проекта, то это можно учесть с помощью формул расчета реальных процентных ставок. При этом все остальные данные проекта не пересчитываются, являясь как бы "фоном" для изменяющихся параметров.
  1   2   3   4   5

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

4. Учет инфляции в инвестиционном проектировании iconТеории инфляции 20 века
Проблема инфляции одна из важнейших экономических проблем, возникших перед человечеством в двадцатом веке. Многие именно из-за инфляции...

4. Учет инфляции в инвестиционном проектировании iconИнфляция виды инфляции 1 Темп инфляции
При этом значения индексов цен могут меняться различными темпами, ускоряясь в одних периодах и замедляясь в других. Ранее (при изучении...

4. Учет инфляции в инвестиционном проектировании iconИнтервью Грамотные накопления спасут от инфляции Именно так считает...
Тема инфляции стала главной на прошедшей неделе после обнародования цифры роста инфляции в марте. «Деловой» обратился к уважаемому...

4. Учет инфляции в инвестиционном проектировании iconКонтрольная работа по теме №7
Сущность инфляции, формы ее проявления и виды. Социально-экономические последствия инфляции

4. Учет инфляции в инвестиционном проектировании iconСтруктура информационных связей экономического объекта
Арм «учет затрат на производство и учет готовой продукции» имеет внутренние информационные связи с арм «Учет материальных ценностей»,...

4. Учет инфляции в инвестиционном проектировании iconАктуальность темы исследования. В современном мире показатель инфляции...
Даже незначительный рост инфляции в странах с рыночной экономикой вызывает серьезную озабоченность правительства и инвесторов. Изменения...

4. Учет инфляции в инвестиционном проектировании iconКонтрольная работа по дисциплине «Деньги, кредит, банки»
Целью данной работы является изучение сущности инфляции, методов ее регулирования и особенностей инфляции в российской экономике

4. Учет инфляции в инвестиционном проектировании iconТипы инфляции
В зависимости от преобладания факторов той или иной группы различают два типа инфляции: инфляцию спроса и инфляцию издержек

4. Учет инфляции в инвестиционном проектировании iconОбзор средств массовой информации
Рф реализует политику, направленную на снижение инфляции, что позволит довести ставки ипотечного кредитования до уровня 3-4% годовых,...

4. Учет инфляции в инвестиционном проектировании iconКонтрольная работа Бухгалтерский учет в туризме г. Петрозаводск
«Классификация имущества», «Бухгалтерский баланс», «Система счетов бухгалтерского учета», «Учет затрат на производство и калькулирование...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
vbibl.ru
Главная страница